高能环境中标1.22亿元土壤修复工程

2017-04-21 09:57

日前，高能环境发布公告称，该公司成为“白银历史遗留含铬土壤污染治理工程施工（第001标段）”的中标单位，工程总价1.22亿元。此次中标预计将对公司环境修复板块的经营业绩产生积极影响。

高能环境表示，此次中标白银历史遗留含铬土壤污染治理工程施工项目，项目总额为1.22亿。公司向53名激励对象授予137.4万股限制性股票（预留部分），授予价格为8.33元/股。

高能环境表示，土壤修复再下一城，更多优质项目落地可期：公司此次中标的白银历史遗留含铬土壤污染治理工程施工项目，中标金额为1.22亿，建设工期为910天。

1）治理规模上，梳理公司2016年签订的土壤修复项目，其中修复金额大于1亿的只有苏州溶剂厂（2.59亿）、西宁市中星化工厂（1.40亿）、长春市长发置业有限公司热电一厂（1.23亿）、苏州七子山垃圾填埋场（1.17亿）4个项目，其他数十个均为治理金额较小的项目，此次中标的白银项目规模为1.22亿，属于公司在手订单中规模较大的。我们在一季报点评中已经强调，环境修复类订单经历了前几年的分散式、小规模发展过程后，目前已经逐渐发展成为综合治理型的较大规模订单，因此招投标过程更为规范和严格，具备技术、经验、品牌等多重优势的龙头企业有望在竞争中脱颖而出，此次项目落地，意味着我们逻辑如期兑现，未来伴随着政府项目从二季度开始进入集中落地期，预计公司会有更多规模较大的优质项目中标。

2）治理工期上，白银项目预计工期为910日，显着长于一般土壤修复项目180-540日的平均建设工期，我们推测原因可能有二：一是白银项目较为复杂，相比其他项目需要更长的修复周期；二是公布的建设工期仅是前期规划时确立的日期，尚未经由公司规划论证，存在调整的空间。由于目前合同尚未签订，具体签订金额和工期我们拭目以待。

盈利预测与估值：1）资产负债率创新高，未采用股权融资手段形势下，有望多渠道解决资金问题；2）限制性股票激励计划预留部分于到期前完成授予，实现员工利益和公司发展深度绑定，预计公司2017-2019年归母净利润分别为4.01亿、6.12亿、8.63亿元，EPS分别为1.21、1.85、2.61元，对应PE分别为28、18、13倍，维持公司“买入”评级。

风险提示：行业空间释放不达预期、政策出台慢于市场预期、订单释放不达预期。